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当前期货盘面升水幅度较小的原因主要有两个：一方面，市场认为12月及以后的鸡蛋供应相对宽松，存栏量增加限制价格的上涨空间；另一方面，升水幅度小是基于市场对11月现货价格下跌深度、时间的预期，一旦现货价格回调不及预期，则后期就会出现较大幅度的反弹。此外，今年的春节在2月5日，交割日在春节前一周，明年1月底，蛋价可能出现回落。

不过，有市场人士开始唱多新兴市场，有市场人士认为经过2018年的熊市，在新兴市场跌出了不少折价的机会，转机已经出现。新兴市场获得结构性机会今年，美联储的加息节奏看起来更为“鸽派”，美元有望走软，新兴市场料将迎来喘息机会。1月6日，光大证券发布海外策略年度报告指出，从结构性上看，美元无风险利率上行趋势可能在2019年下半年略有放缓。新兴市场将阶段性获益于汇率贬值压力减弱和发达市场权益资产相对优势降低。因此，基本面呈现改善或边际改善的新兴市场，有机会在2019年内发挥其高回报优势，吸引发达市场资金阶段性流入修复估值。

之前谈到把国内的资本、国内的债券连接起来。还有一个很重要的市场细分是境内的本币市场，我们在印度发布了玛莎拉债券(Masala Bond)，我们在印尼也会发一个本币债券，在菲律宾也会发一个本币债券，我们希望怎么能够把国际的资金流和国内经济连接起来，但同时不要带来任何的货币风险。所以，境内债券的发行，的确中间有些货币风险，我们作为一个中介机构能够规避这些风险。如果吸引国际资金的流动，必须对货币风险进行对冲，这是我们过去几年和目前做的工作。

图8：全球木浆出运量 单位：万吨资料来源：PPPC，信达期货研发中心图9：全球针叶浆出运量 单位：万吨资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心图10：全球阔叶浆出运量 单位：万吨资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心由于全球木浆库存大幅累计，需求端的疲弱已经负反馈至海外浆厂。一方面，从最近的浆厂生产安排以及公司公告中，可以看出，后续非计划性检修将明显增加，与此同时，各主要浆厂的也开始压缩出货量，开始从供应的角度调节全球木浆供需结构。但阶段性来看，浆厂为应对自身生产及现金流情况也会导致供应增长（如3月出运量）另一方面，海外浆厂从4月份开始，开始频频下调木浆报价，近期更是大幅下调6月报价，也显示出浆厂为应对供需弱化增长主动调节应对。

看点二：非标融资回暖，3月同比多增超3350亿元新增信贷的持续高增长，也带动社融回暖。3月社融增量2.86万亿元，大幅高于市场预期，当月社融存量规模增速也大幅反弹0.6个百分点至10.7%，显示实体流动性状况继续改善。从社融增量的结构看，一个值得关注的信号是，除了表内信贷是拉动社融增长超预期的主力军外，当月非标融资增长824亿元，同比多增超3350亿元，称为拉动社融高增长的“黑马”。

国家电网：毛伟明接任董事长国家电网官网消息显示，1月17日上午，中央组织部有关负责同志宣布，毛伟明任国家电网有限公司董事长、党组书记，免去其江西省委常委、委员和副省长职务；免去寇伟的国家电网董事长、党组书记职务，另有任用。据了解，国家电网自成立以来，连续四任董事长均来自电力系统。而新上任的毛伟明则并非来自电力系统。